Ex Dividend Date Stock Options

Ex-Dividendo Fechas Ex-dividendo Fecha Impacto sobre los precios de las opciones Ex-Impacto del dividendo en los precios de las opciones de compra y venta: El término ex-dividendo significa sin dividendo. Muchas de las compañías más grandes, establecidas y rentables pagan una parte de sus beneficios a los accionistas en lo que se conoce como un dividendo. Los dividendos se pagan típicamente en cantidades pares sobre una base trimestral. General Electric (GE), por ejemplo, paga 0,68 al año o 0,17 por trimestre. Si GE paga los 0,17 a los accionistas registrados el 15 de abril, entonces usted debe poseer la acción el día 15 para obtener el dividendo. Así que si usted compró el stock el 16 de abril, el día que va ex-dividendo, entonces no tendría que 15 de abril pago de dividendos de 0,17. Por qué es importante la fecha ex-dividendo para los operadores de opciones La fecha ex-dividendo es importante para los operadores de opciones porque afecta directamente el precio de las acciones. Si usted sabe que si usted posee GE el 15 de abril usted consigue 17 centavos y si usted lo comprara el 16 de abril entonces usted no conseguiría los 17 centavos, entonces lo que vemos típicamente es el precio de GE cae 17 centavos el día él Va ex-dividendo. Por lo tanto, si usted está buscando para comprar una opción de compra en una acción que está a punto de ir ex-dividendo, entonces usted sabe que el precio de la acción se reducirá la cantidad de dividendos que es malo si usted posee llamadas. Por el contrario, si usted es dueño de un puesto, entonces el pago de dividendos es una buena cosa porque sabes que el precio bajará. Consejo importante: Cuando usted está pensando en comprar una opción de compra en una acción y que están comparando los precios, a veces se verá los precios que sólo parecen muy baratos y que son demasiado buenos para ser verdad. Puede ser porque los comerciantes de opciones saben que el stock está a punto de caer. Dividendos, tasas de interés y su efecto sobre las opciones sobre acciones Mientras que la matemática detrás de los modelos de precios de opciones puede parecer desalentador, los conceptos subyacentes no lo son. Las variables utilizadas para llegar a un valor razonable para una opción de compra de acciones son el precio de la acción subyacente, la volatilidad. Tiempo, dividendos y tasas de interés. Los tres primeros merecidamente obtener la mayor parte de la atención porque tienen el mayor efecto sobre los precios de las opciones. Pero también es importante entender cómo los dividendos y las tasas de interés afectan el precio de una opción de compra de acciones. Estas dos variables son cruciales para entender cuándo ejercitar las opciones temprano. Black Scholes no cuenta para el ejercicio temprano El primer modelo de precios de opciones, el modelo de Black Scholes. Fue diseñado para evaluar opciones de estilo europeo. Que no permiten el ejercicio temprano. Así que Black y Scholes nunca abordaron el problema de cuándo se debe ejercitar una opción temprano y cuánto vale el derecho al ejercicio temprano. Ser capaz de ejercer una opción en cualquier momento teóricamente debería hacer que una opción de estilo americano sea más valiosa que una opción de estilo europeo similar, aunque en la práctica hay poca diferencia en cómo se negocian. Diferentes modelos fueron desarrollados para el precio exacto de opciones de estilo americano. La mayoría de éstas son versiones refinadas del modelo Black Scholes, ajustado para tener en cuenta los dividendos y la posibilidad de ejercicios tempranos. Para apreciar la diferencia que estos ajustes pueden hacer, primero debe entender cuándo una opción debe ejercerse temprano. Y cómo lo sabrás En pocas palabras, una opción debe ejercerse temprano cuando el valor teórico de las opciones está a la paridad y su delta es exactamente 100. Eso puede sonar complicado, pero como discutimos los efectos de las tasas de interés y los dividendos tienen sobre los precios de las opciones , También traeré un ejemplo específico para mostrar cuándo esto ocurre. En primer lugar, echemos un vistazo a los efectos que las tasas de interés tienen sobre los precios de las opciones y cómo pueden determinar si debe ejercitar una opción de venta anticipadamente. Los efectos de las tasas de interés Un aumento en las tasas de interés aumentará las primas de la llamada y las primas de venta de la causa a disminuir. Para entender por qué, es necesario pensar en el efecto de las tasas de interés al comparar una posición de la opción de simplemente poseer el stock. Puesto que es mucho más barato comprar una opción de compra que 100 acciones de la acción, el comprador de la llamada está dispuesto a pagar más por la opción cuando las tarifas son relativamente altas, ya que él o ella puede invertir la diferencia en el capital requerido entre las dos posiciones . Cuando las tasas de interés están cayendo constantemente hasta un punto donde la meta de los fondos federales es de alrededor de 1,0 y las tasas de interés a corto plazo disponibles para los individuos son alrededor de 0,75 a 2,0 (como a finales de 2003), las tasas de interés tienen un efecto mínimo sobre los precios de opción. Todos los mejores modelos de análisis de opciones incluyen tasas de interés en sus cálculos utilizando una tasa de interés libre de riesgo, como las tasas de tesorería de los Estados Unidos. Las tasas de interés son el factor crítico para determinar si se debe ejercer una opción de venta con anticipación. Una opción de compra de acciones se convierte en un candidato de ejercicio temprano en cualquier momento el interés que se podría obtener en los ingresos de la venta de la acción al precio de ejercicio es lo suficientemente grande. Determinar exactamente cuando esto sucede es difícil, ya que cada individuo tiene diferentes costos de oportunidad. Pero sí significa que el ejercicio inicial de una opción de venta de acciones puede ser óptimo en cualquier momento, siempre y cuando el interés devengado se convierte en suficientemente grande. Los efectos de los dividendos Es más fácil determinar con precisión cómo afectan los dividendos al ejercicio inicial. Los dividendos en efectivo afectan los precios de las opciones a través de su efecto sobre el precio de las acciones subyacentes. Debido a que el precio de las acciones se espera que caiga por el monto del dividendo en la fecha ex-dividendo. Los altos dividendos en efectivo implican primas de llamadas más bajas y primas de colocación más altas. Mientras que el precio de la acción en sí suele sufrir un único ajuste por el monto del dividendo, los precios de las opciones anticipan los dividendos que se pagarán en las semanas y meses antes de ser anunciados. Los dividendos pagados deben ser tomados en cuenta al calcular el precio teórico de una opción y proyectar su ganancia y pérdida probable al graficar una posición. Esto también se aplica a los índices bursátiles. Los dividendos pagados por todas las acciones de ese índice (ajustado por cada peso de las acciones en el índice) deben tenerse en cuenta al calcular el valor razonable de una opción de índice. Debido a que los dividendos son fundamentales para determinar cuándo es óptimo para ejercer una opción de compra de acciones con anticipación, tanto los compradores como los vendedores de opciones de compra deben considerar el impacto de los dividendos. Quien posee la acción a partir de la fecha ex-dividendo recibe el dividendo en efectivo. Por lo que los propietarios de las opciones de compra pueden ejercer en el momento de las opciones de dinero para capturar el dividendo en efectivo. Eso significa que el ejercicio temprano tiene sentido para una opción de compra sólo si se espera que la acción pague un dividendo antes de la fecha de vencimiento. Tradicionalmente, la opción sería ejercida de manera óptima sólo el día antes de las acciones ex-dividendo fecha. Pero los cambios en las leyes fiscales con respecto a los dividendos significan que puede ser dos días antes ahora si la persona que ejerce la llamada planea mantener la acción durante 60 días para aprovechar el impuesto más bajo para los dividendos. Para ver por qué esto es, vamos a mirar un ejemplo (ignorando las implicaciones fiscales ya que sólo cambia el tiempo). Digamos que posee una opción de compra con un precio de ejercicio de 90 que expira en dos semanas. La acción está negociando actualmente en 100 y se espera que pague un 2 dividendo mañana. La opción de compra es profunda en el dinero, y debe tener un valor razonable de 10 y un delta de 100. Así que la opción tiene esencialmente las mismas características que el stock. Usted tiene tres posibles cursos de acción: No hacer nada (mantener la opción). Haga ejercicio con anticipación. Vender la opción y comprar 100 acciones. Cuál de estas opciones es mejor Si mantiene la opción, mantendrá su posición delta. Pero mañana la acción se abrirá ex-dividendo a los 98 después de que el 2 dividendo se deduzca de su precio. Dado que la opción está a la paridad, se abrirá a un valor razonable de 8, el nuevo precio de paridad. Y perderá dos puntos (200) en la posición. Si usted ejercita la opción anticipadamente y paga el precio de ejercicio de 90 para la acción, usted tira el valor de 10 puntos de la opción y compra efectivamente la acción en 100. Cuando la acción va ex-dividendo, usted pierde 2 por acción cuando Se abre dos puntos más bajos, pero también recibirá el dividendo 2 ya que ahora posee el stock. Puesto que la pérdida 2 del precio de la acción es compensada por el 2 dividendo recibido, usted es mejor de ejercitar la opción que la celebración de ella. Eso no se debe a ningún beneficio adicional, sino porque evita una pérdida de dos puntos. Usted debe ejercer la opción temprano sólo para asegurarse de que el equilibrio. ¿Qué pasa con la tercera opción - la venta de la opción y la compra de acciones Esto parece muy similar al ejercicio inicial, ya que en ambos casos está reemplazando la opción con el stock. Su decisión dependerá del precio de la opción. En este ejemplo, dijimos que la opción está negociando a la paridad (10) para que no haya diferencia entre el ejercicio anticipado de la opción o la venta de la opción y la compra de la acción. Pero las opciones raramente se negocian exactamente a la paridad. Supongamos que su opción de compra de 90 se está negociando por más de la paridad, digamos 11. Ahora, si usted vende la opción y compra la acción que todavía recibe el dividendo 2 y poseer una acción de 98, pero terminan con un adicional 1 que no tendría Había recolectado usted había ejercitado la llamada. Alternativamente, si la opción está negociando por debajo de la paridad, por ejemplo, 9, desea ejercer la opción temprano, efectivamente obtener la acción de 99 más el dividendo 2. Así que la única vez que tiene sentido para ejercer una opción de compra temprano es si la opción está negociando en o por debajo de la paridad, y la acción va ex-dividendo mañana. Conclusión Aunque las tasas de interés y los dividendos no son los principales factores que afectan a un precio de las opciones, el operador de la opción debe ser consciente de sus efectos. De hecho, el principal inconveniente que he visto en muchas de las herramientas de análisis de opciones disponibles es que utilizan un modelo Black Scholes simple e ignoran las tasas de interés y los dividendos. El impacto de no ajustar para el ejercicio temprano puede ser grande, ya que puede causar una opción de parecer infravalorado por tanto como 15. Recuerde, cuando usted está compitiendo en el mercado de opciones contra otros inversores y los creadores de mercado profesional. Tiene sentido utilizar las herramientas más precisas disponibles. Para obtener más información sobre este tema, vea Datos de dividendos que tal vez no conozca. Respuestas rápidas Días de dividendos ex: ¿Cuándo tiene derecho a dividendos? El 26 de julio de 2013, la Compañía XYZ declara un dividendo pagadero el 10 de septiembre de 2013 a sus accionistas. XYZ también anuncia que los accionistas registrados en los libros de la compañía en o antes del 12 de agosto de 2013 tienen derecho al dividendo. La acción entonces iría ex-dividendo dos días hábiles antes de la fecha de registro. En este ejemplo, la fecha de registro cae en un lunes. Excluyendo fines de semana y días festivos, el ex dividendo se establece dos días hábiles antes de la fecha de registro o la apertura del mercado en este caso el jueves anterior. Esto significa que cualquier persona que compró el stock el jueves o después no obtendría el dividendo. Al mismo tiempo, los que compran antes de la fecha ex-dividendo el jueves recibirá el dividendo. Con un dividendo significativo, el precio de una acción puede caer por esa cantidad en la fecha ex-dividendo. Si el dividendo es 25 o más del valor de la acción, se aplican reglas especiales a la determinación de la fecha ex-dividendo. En estos casos, la fecha ex-dividendo se diferirá hasta un día hábil después del pago del dividendo. En el ejemplo anterior, la fecha ex-dividendo de una acción que paga un dividendo igual a 25 o más de su valor es el 11 de septiembre de 2013. A veces una compañía paga un dividendo en forma de acciones en lugar de efectivo. El dividendo en acciones puede ser acciones adicionales en la compañía o en una subsidiaria que se escinden. Los procedimientos para los dividendos en acciones pueden ser diferentes de los dividendos en efectivo. La fecha ex-dividendo se establece el primer día hábil después del pago del dividendo en acciones (y también después de la fecha de registro). Si usted vende su acción antes de la fecha del ex-dividendo, usted también está vendiendo lejos su derecho al dividendo común. Su venta incluye la obligación de entregar las acciones adquiridas como resultado del dividendo al comprador de sus acciones, ya que el vendedor recibirá un I. O.U. O quotdue billquot de su corredor para las acciones adicionales. Por lo tanto, es importante recordar que el día en que puede vender sus acciones sin estar obligado a entregar las acciones adicionales no es el primer día hábil posterior a la fecha de registro, pero normalmente es el primer día hábil después de que se paga el dividendo en acciones. Si tiene preguntas sobre dividendos específicos, consulte con su asesor financiero.